国际稻米价格回调需谨防

回顾稻米历史价格，可以发现每年4-7月份国际稻米价格总会迎来一波急速上涨行情，尤其在2010/2011、2014/2015、2015/2016 三年体现的尤为明显，价格涨幅均在20%以上。稻米在此期间的急涨主要是由天气以及印度收储所引发的短期国际贸易流变化而引起。国际稻米贸易呈现“供给高度集中，需求较为分散“的局面，印度、泰国、越南等东南亚国家出口量占世界总出口量近70%。

每年7月雨季开始之前，东南亚极端天气出现概率较大，影响主产国稻米生产（例如2011年的印度干旱、2016年的菲律宾、越南干旱等）。此外印度政府每年4、5月份在国内收购稻米补充库存，也使得国际短期贸易流偏紧。

本轮稻米大涨逻辑不变。此次稻米大涨原因有三：1. 印度政府收储超预期。4月中旬-5月底，印度政府共收购稻米3690万吨，创下历史最高纪录；2. 孟加拉洪涝，稻米减产。 孟加拉是世界第四大稻米主产国，一直以来国内稻米产需偏紧。5月初，孟加拉东北地区发生洪涝灾害，稻米减产约70万吨，孟加拉紧急进口60万吨稻米；3. USDA 供需报告利多。

根据USDA6月最新预估，17/18年度全球稻米产量预计达到4.81亿吨，消费量预计达到4.77亿吨，产需差由16/17年度691万吨下降至377万吨，虽然主产国（除中国外）库存基本位于2010年来的低位，但全球产需过剩将使得库存持续增加，17/18年度稻米价格或将持续底部徘徊。