8月以来，菜粕期货市场主力全约呈“V”形走势，先大幅下跌至2160点，后连续上涨5日重回2260点。8月供需报告美豆单产的意外上调，使其主力再次下跌至2160点附近。
未来菜粕市场将走向何方？从现货供应方面看，尽管近期沿海油厂菜籽菜粕库存有所下降，但国内菜粕供应量基本充足；从需求方面看，目前处于水产养殖旺季，随着华南天气的好转及投喂量增加，需求端或有好转，但仍需关注南方天气变化；从替代品方面看，美豆单产意外上调，今年全球大豆供应充足，豆粕对菜粕的替代压力有所增强。综上分析，预计菜粕市场近期震荡偏弱调整。
全球菜籽产量预期稳中有增
市场最新预测数据显示，2017/2018年度全球菜籽产量稳中增加，但加拿大油菜籽预期产量较上月下调。
USDA8月供需报告显示，预计2017/2018年度全球菜籽产量为7270万吨，较7月预测的7242万吨增加0.39%，较上年度的6924万吨增加4.99%。其中，加拿大2017/2018年度油菜籽预期产量下调至2050万吨，主要原因是当地的高温和干旱天气不利于油菜生长，这一预测值较上月的2100万吨下降2.38%，但仍较上年度的1850万吨增加10.81%。另外，澳大利亚2017/2018年度油菜籽预期产量依然为320万吨，较上年度减少22.78%；俄罗斯2017/2018年度油菜籽产量较上月的预测值上调5万吨，至115万吨。
国内菜粕供应基本充足
虽然近期进口菜籽到港量较少，上周沿海油厂菜籽库存量同比减少，菜籽压榨量降低，菜粕库存环比略下降，但降幅有限，近期菜粕供给仍处于基本充足的态势。据天下粮仓数据，第31周沿海菜籽库存量为55.35万吨，环比增加0.64%，同比减少8.44%；沿海菜粕库存量为32400吨，环比减少14.74%，同比增加1.25%；全国纳入调查的101家油厂菜籽压榨量为6.73万吨，环比减少19.21%，同比减少6.9%。随着油厂陆续恢复开机，市场预计未来两周菜籽压榨量将分别回升至9.8万吨和11.2万吨左右。另外，最新统计数据显示，8月份进口菜籽到港量仍然偏少，约为36.2万吨。从DDGS方面看，受双反政策影响，DDGS进口量和库存量大幅减少，其已丧失量价优势，对菜粕的影响比较有限。第31周沿海DDGS库存量为5.55万吨，同比减少88.86%。农业部数据显示，上周全国DDGS均价为1921元/吨，菜粕与DDGS价差为425元/吨，比前一周跌1.12%。
关注华南天气变化的影响
由于前期南方持续降水对水产养殖冲击较大，菜粕需求不及预期，近期沿海菜粕成交有所好转，随着投喂量的增加，或刺激需求端，但仍需警惕南方天气的变化。据天下粮仓数据，上周沿海菜粕成交量为14200吨，环比减少25.65%，平均成交价为2336元/吨。
替代品方面，豆粕跟随美豆震荡走弱，料对菜粕形成压制。而生猪养殖存栏回升乏力，拖累豆粕价格。
从以上分析可见，总体上全球菜籽供应量增加，尽管国内菜粕需求有所增加，但供应基本充足，并未超出预期，仍需关注华南地区水产养殖及天气情况。豆粕市场的走弱，或使替代压力增强，因此近期菜粕市场或仍震荡偏弱运行。