周四是美国感恩节假日，原糖休市一天。原油继续攀升、伦敦白糖也小幅上涨，同时美元的走弱及雷亚尔的相对强势，这些因素对原糖来说均是利多因素，这也将推动原糖指数继续向15.46一线的重要压力位置发起挑战，周三原糖减仓上行，其上行的动能依然是空头回补造成的。从原糖总持仓看，目前持仓水平已是今年第三低水平，前两次持仓低位分别是今年3月和10月大量交割形成的持仓低点，今年大多数时间ICE原糖的总持仓水平处于近5年来的低位水平。 国内现货价格继续小幅下调，南宁中间商报价6350，下调30元/吨。新糖上市后定价不及预期、成交也不理想，前期一向稳定的国内现货已感丝丝凉意，糖会以后现货持稳为主，但随着南方新榨季拉开帷幕之后，现货价格已出现持续走低的格局。 23日海关如期公布了2017年10月份食糖进口数据，据海关数据显示，10月份中国食糖进口约17万吨，环比上月的16万吨略有增长，同比上年同期的10万多吨增长约在60%左右。进口管控加上贸易保障措施使食糖进口大幅下降，数据显示，上榨季（2016年10月至2017年9月）国内进口食糖约228万吨，基本回到了2011年以前的水平。 郑糖1801继续减仓向后换月，尽管日前交易所通知将于28日提高保证金水平和扩大涨跌停板幅度，但从盘面上看，减仓速度依然趋缓，相对来说多头较为主动并且能够很好的控制盘面节奏。对于相对集中的空头主力持仓来说，其均价相对较低，6350之上减仓其实也就意味着认亏。依据我们前期分析，多头本轮增仓是在6300之上启动的，如不算前期收益仅看本轮的话，持仓均价大致在6400左右，所以前期我们判断期价将可能在6315-6396区间震荡，中轴大致处于6355一线。从近期的实际情况来看，郑糖1801基本运行于6350-6400区域，这一区域减仓换月是对多头较为有利的，同时从近几个交易日的盘面走势看，多头的控盘能力依然强大。
操作建议：1、1-5价差继续收敛，但换月相对缓慢，目前郑糖1801仍有66万余手持仓，注意在交易所提保前剩余的两个交易日盘面可能出现较大的波动；2、短线投机重点参与远月，由于目前处于移仓换月的关键阶段，持仓辅助作用较低，价位主导、形态参考为主把握日内短线操作机会为宜。
