一、基本面及价格走势分析：
a、上周，ICE原糖3月合约大幅下跌，并创出该合约本轮下跌以来的新低，至周五小幅反弹，收于13.25美分。随着北半球各主产国压榨进度的推进，印度、泰国的产量超出了市场的预期，价格因此受到重挫。印度行业组织ISMA将其国内本年度产量预估从2510万吨上调至2610万吨，并向政府提议将进口关税从50%上调至100%以阻止食糖注入，同时取消出口关税增加出口以消化过剩产量。在此之前泰国政府也发布了国内产量将达到创纪录新高的消息。市场还预计3月合约到期将有大量的巴西糖进入交割，这同样对糖价形成压力。虽然近期美元持续走弱，原油也保持高位运行，但仍无法抵挡过剩对糖价形成的压力。从糖价走势看，目前仍维持着下行的态势，后期仍存在继续走弱的可能。
b、郑糖上周也表现出较弱的走势，主力1805合约打破了10月初5819的低点后连续下行，最低至5721，周五在部分空头获利盘平仓的推动下才有所反弹，收于5759。如果郑糖前期的下跌是由于现货持续下调带动的，那么上周的下跌应该是空头在预期下主动打压的结果，因为从走势上看，现货市场虽然也在下调价格，但远没有期货下跌的力度大。从市场的角度来看，空头只所以敢于做空是有其理由的，一是现货市场在一年中最大的消费旺季春节市场没有获得有利的支撑，二是随后将进入漫长的淡季，供应仍在快速累积，这两点是阶段性因素，而最根本的原因是供应已经进入了增产周期，郑糖远期合约下跌的幅度远大于近期，这说明市场预期未来的市场状况仍不乐观。从郑糖主力1805合约的走势看，周五空头有离场迹象，但这只是市场运行中的节奏问题，在基本面仍看不到有任何改变的情况下，市场运行的方向也难以改变。
二、观点及操作策略：
a、主力1805合约短期压力5780，支撑5700。
b、操作上建议中长线空单继续持有，卖方套保仍可选择盘中高点对未来的下跌空间进入锁定。（仅供参考）
华泰期货南宁营业部王卫东
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