上周是原糖3-5换月的关键阶段，前期远月的升水在上周换月加速的过程中尤其是周五在完成3-5换月时近期较远月升水放大，这也非常符合熊市换月的市场特点。通常来说，在熊市行情中，主宰市场运行方向的是空头，在临近交割月时，从近月平仓并将头寸移至远期月份，就会形成近强（平近月空单）远弱（将头寸移至远月）的情况，而在远月有较大升水的情况下，这更是移仓换月的好机会。郑糖在去年12月初进行1-5换月时也出现过这样的情况。
截止到周五收市，原糖已完成3-5移仓，5月持仓已超过3月2万余手，只是成交量还有未超越。上周五CFTC发布的持仓报告显示，截止到2月6日当周，投机客对原糖期权、期货的净空头持仓有所削减。这个也与我们也在上周的分析相吻合。从2月6日之后来看，持仓减少更为明显，也就是说在CFTC下周报告中，投机客大幅削减净空可能就是不争的事实了。印度在提高进口关税后，近日又再酝酿可能会取消出口税，这样可以增强印度糖厂增加出口的积极性，同时，雷亚尔近期的偏弱走势也对原糖价格蒙上阴影。
盘面而言，由于3-5换月是周五的主题，原糖指数在长阴之后收出极具想象力的带有上下影线和小实体的类十字阴，由于5月已对3月贴水，因此后期向弱的可能性仍较大。具体到价位来看，期价跌破13.93后直碰13.61重要支撑后回收跌幅。如我们前期所提示，13.61之下是我们认为的极弱势区域，如期价进入次区域则有进一步向下探底试低的可能。
春节临近，企业已逐渐进入春节休假模式，广西南宁、柳州市场上周五已暂停报价，云南昆明现货报价5820-5850，上调10-20元/吨。节前国内现货市场以稳为主，节后是传统的消费淡季，现货价格也将接受考验。
期货盘面上，空头周五再度出手袭扰，开盘后期价先是突然杀跌至5765-5770一带，在此进行拉锯调整，午盘后空头再度加压杀跌期价，至日盘收市时以最低价报收。夜盘期价触及5735后快速减仓反抽，但期价仍处于5765-5770之下，空头优势明显。
操作建议：长假将至，周五盘面短线交易信号明显，短线交易也较为活跃，仍如之前建议，5830之下剩余空单可持，日内则以短线操作为主，不愿意进行短线交易的建议观望，准备迎接长假到来。
