产能恢复进入兑现期，2021出栏均价有望走向20元/kg

　　展望2021年，我们认为生猪产能持续恢复，需求逐渐回归正常水平，供需关系持续缓和，明年猪价重心将下移，出栏均价有望走向20元/kg。其中一季度春节可能为年内价格高点，二、三季度出现价格季节性低点，四季度小幅回弹。


　　具体看，供应方面，当下能繁母猪快速恢复，按照养殖周期传导，2021年将进入产能兑现期，小猪中猪存栏的环比变化也同步反应出2021年猪肉供应环比将增加，但考虑到出栏均重可能出现下降，一定程度上缓解了供应压力。此外，由于国外疫情因素，进口猪肉检测出新冠病毒，明年猪肉进口量将减少。因此，预计2021年，生猪供应持续增加，猪肉供应以国内出栏为主。

　　需求方面，目前疫情影响逐渐褪去，下游需求在增加，屠宰企业开工率及屠宰量已经恢复到正常水平。从季节性消费看，一季度和四季度因冬季和节日因素，猪肉消费多为旺季，而二、三季度多为年内价格低点。从替代品看，受今年养殖利润不佳的影响，鸡肉、蛋鸡补栏情绪弱，明年鸡肉、蛋鸡存栏下降导致价格重心上移，一定程度利多生猪价格。